개요
새로운 콘텐츠와 아이디어를 제공하는 생성형 AI를 필두로 다양한 AI 서비스가 제공되고 있습니다. 올해 최고의 화두가 된 챗GPT는 이미 많은 사람의 개인 비서 역할을 수행하고 있습니다. 또한 스테이블 디퓨전, 미드저니 및 Dall E와 같은 그림 생성 서비스의 경우도 많은 인기를 끌고 있습니다. 현재 인공지능 산업의 밸류 체인에서 가장 큰 수혜주 중 하나로 꼽히는 것이 엔비디아입니다. AI 서비스의 복잡한 알고리즘을 연산·운영하는데 엔비디아의 GPU가 필수적이기 때문입니다. 이번 글에서는 엔비디아가 어떤 사업 분야를 가지고 있고, 현재 실적과 전망은 어떠한지 알아보겠습니다.
사업 분야
엔비디아는 컴퓨터 그래픽 장치(GPU)와 시스템온칩(SoC, 한 칩셋 안에 전체 시스템을 담는 기술) 등에 특화된 기업입니다. GPU는 게임과 같은 컴퓨터 그래픽 처리에 주로 사용되었으나, 최근 들어 비트코인과 같은 가상 화폐 채굴로 인해 엄청난 수요가 발생했고, 슈퍼컴퓨터와 AI의 발전으로 다시 한번 도약을 맞게 됩니다. 현재 엔비디아의 시가 총액은 1,500조 원에 달합니다. (현재 삼성전자의 시가 총액이 420조 원)
엔비디아의 사업 분야는 크게 데이터 센터와 AI 부문, 게이밍 부문, 자동차 자율주행 부문으로 나눌 수 있습니다. 엔비디아의 데이터 센터는 클라우드 컴퓨팅, AI와 딥러닝(인공 지능과 머신 러닝의 하위 분야로서 이미지, 음성, 언어와 같이 다양한 종류의 데이터를 인식·학습하는 것에 능숙한 인공 지능 모델입니다)의 발전을 지원하고 있습니다. 엔비디아는 AI 모델이 스스로 학습하기 위한 데이터 인프라와 복잡한 계산을 처리하는 데 필요한 GPU를 데이터 센터에 제공하고 있습니다.
제일 유명한 사업 분야는 역시 게이밍입니다. 게이밍 노트북, 워크 스테이션을 위한 고성능 GPU를 주요 컴퓨터 제조업체에 공급하고 있습니다.
엔비디아의 내장형 슈퍼 컴퓨팅 플랫폼은 카메라, 레이더, 센서의 감지 기능을 활용하여, 주변 신호등과 보행자의 데이터를 처리하여 주변 환경을 빠르게 인지하고, 이에 따른 최적의 운전 방법을 제공합니다. AI 플랫폼은 자율 주행, 주변 지역 맵핑, 운전자 모니터링을 포함한 다양한 기능을 제공합니다.
실적
엔비디아의 회계연도는 매년 2월 1일부터~다음 해 1월 31일까지입니다. Fiscal year 2024는 2023년 2월 1일부터 2024년 1월 31일까지입니다. 2015년부터 2023년까지의 실적을 확인해 보겠습니다.
FY 2023년부터 FY 2024년 2분기까지의 매출과 영업이익은 다음과 같습니다.
2분기 매출 135억 달러 중 103억 달러는 데이터 센터에서 비롯되었으며, 25억 달러는 게이밍 부문에서 비롯되었습니다. FY 2024 실적 개선의 주된 요인은 다음과 같습니다.
- 작년 하반기부터 올해 상반기까지 엔비디아의 꾸준한 매출과 영업이익 성장은 챗GPT를 필두로 한 생성형 AI의 발전에서 비롯되었습니다. 미국의 한 테크 관련 언론사는 이를 인공지능(AI) 골드러시로 비유하기도 했습니다. 아시다시피 엔비디아는 생성형 AI 구축을 위한 핵심 반도체를 제조하고 있습니다.
- 데이터 센터(DC)의 GPU 수요 증가: AI 골드러시와 데이터 센터의 GPU 수요 증가 역시 실적 개선의 주요 요인입니다.
- 말할 필요 없이 AI 인프라 구축의 최대 수혜주는 엔비디아입니다.
전망
엔비디아는 매출과 영업이익을 토대로 다음 분기(3분기)에 관한 가이던스(Guidance, 전망)를 제공하고 있습니다. 엔비디아는 탄탄한 성장세를 전망하고 있습니다.
- 매출액 160억 달러 (오차 2% 예상)
- 영업이익 8.49억 달러 (약 53% 예상)
엔비디아의 현재 PER은 100~110 정도의 비율을 보입니다. 다만 fwd PER(미래의 수익 창출 능력과 현재의 주가를 비교한 지표)은 43에 불과하기 때문에 미래 수익 창출 능력을 토대로 평가하면 저평가, 혹은 적정 평가 되어있다고 말할 수 있습니다. 더불어 데이터 센터를 위한 GPU 생산에서 엔비디아는 내장형 그래픽 카드와 CPU에 치중된 인텔, 게임 및 일반 소비자 시장에 집중된 AMD와 격차가 있다고 평가됩니다.
최근 월가의 투자은행과 각종 투자 정보 사이트에서는 엔비디아의 적정 주가를 570~580달러로 평가하였습니다. 현재 주가 456달러(’23년 9월 15일 기준)를 감안하면, 아직 20~21% 정도의 상승 여력이 남아있습니다. 다만 중국에 대한 미국의 수출 규제, 즉 데이터 센터 GPU의 수출 규제가 엔비디아의 장기적인 성장을 위협하는 요소로 작용할 수 있습니다. 단기적으로는 꾸준한 주가 상승세를 보일 것으로 예상되지만, 중장기적으로는 수출 규제 이슈를 지켜보아야 할 것입니다.